Amerika Birleşik Devletleri giderek daha derin bir borç batağına sürükleniyor.
ABD Hazine Bakanlığı'na göre, federal borç Salı günü rekor seviyeye ulaşarak 40 trilyon dolara çıktı. Bu, Amerikalılar, işletmeler ve hükümet için önümüzdeki yıllarda sonuçları olacak uğursuz bir dönüm noktasıdır. (ABD Hazine Bakanlığı'nın federal borç verileri bir günlük gecikmeyle yayınlanmaktadır.)
Ülke uzun zamandır önemli miktarda borç yükü altında olsa da, son dönemde bütçe ve finans piyasaları uzmanlarını daha da endişelendiren birkaç eğilim var. Borç son yıllarda daha hızlı bir şekilde artıyor; faiz oranları ve borçlanma arttıkça borç üzerindeki faiz ödemeleri de hızla yükseliyor; ve tüm bunlar nispeten iyi ekonomik zamanlarda gerçekleşiyor.
Mali denetim grubu Peter G. Peterson Vakfı'nın CEO'su Michael Peterson, "Mevcut gidişatımızla sadece altı yıl içinde 50 trilyon dolara ulaşacağız. Geriye baktığımızda, 10 yıldan daha kısa bir süre önce 20 trilyon dolardaydık" dedi. "Ekonomimizi ve ülkemizin geleceğini gerçekten tehlikeye atıyoruz."
Artan borç yüküne çeşitli faktörler katkıda bulunuyor. Bunlardan en önemlisi, ülkenin yaşlanması; her gün yaklaşık 10.000 Baby Boomer emekli oluyor ve yaşlılar daha uzun yaşıyor. Bu da federal hükümetin Sosyal Güvenlik ve Medicare'e giderek daha fazla para harcaması anlamına geliyor. Bu temel programlar, artan sayıda yararlanıcıyı destekleyecek yeterli çalışan olmadığı için mali açıdan daha da kırılgan bir zeminde bulunuyor.
Ayrıca, son birkaç on yılda Kongre, vergi indirimleri ve harcamaları artıran birçok paketi kabul etti; bunlar arasında Başkan Donald Trump döneminde kabul edilen 2017 Vergi İndirimleri ve İş Yasası ile 2025 Tek Büyük Güzel Yasa Tasarısı ve Trump ve eski Başkan Joe Biden dönemlerinde çıkarılan çeşitli Covid-19 pandemisi yardım yasaları yer alıyor . Bu önlemlerin zaman içinde federal borcu trilyonlarca dolar artıracağı tahmin ediliyor.
40 trilyon dolarlık dönüm noktasına, birkaç yıl öncesine göre bile beklenenden daha erken ulaşılıyor. Kongre Bütçe Ofisi, Mayıs 2023'te ABD'nin bu eşiği 2028 mali yılında aşacağını öngörmüştü.
Uzmanlar, borcun büyüklüğü ve artış hızı konusunda endişelerini dile getiriyor. Hazine Bakanlığı verilerine göre, ulusal borç sadece son beş ayda 1 trilyon dolar arttı.
Federal hükümetin harcamaları, topladığı gelirleri aşmaya devam ediyor. Hükümet, 30 Eylül'de sona erecek olan bu mali yılın ilk 10 ayında şimdiden 1,8 trilyon dolarlık bir bütçe açığı oluşturdu.
Yüksek faiz ödemeleri
Artan borç ve yükselen faiz oranları, federal hükümetin ödemek zorunda kaldığı faiz ödemelerinde büyük bir artışa yol açtı.
Yıllarca düşük faiz oranları hükümetin serbestçe borçlanmasına olanak sağladı. Ancak bu durum birkaç yıl önce, Federal Rezerv'in pandemi dönemindeki enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltmeye başlamasıyla sona erdi .
Bu mali yılda faiz ödemelerinin 1 trilyon doları aşması bekleniyor; bu da rekor bir seviye.
Bir denetleme grubu olan Sorumlu Federal Bütçe Komitesi'nin kıdemli politika direktörü Marc Goldwein, bu maliyetlerin son beş yılda üç kattan fazla arttığını ve Sosyal Güvenlik'ten sonra hükümetin en büyük ikinci harcama kalemi olarak Medicare ile başa baş gittiğini söyledi.
Bu, ABD'nin ulusal savunmaya harcadığından daha fazla faiz ödemesine ve çocuk programlarına harcadığından %50 daha fazla para harcadığı anlamına geliyor. Faiz ödeme yükümlülüğü, hükümetin diğer federal programları ve öncelikleri desteklemesini zorlaştırıyor.
Goldwein, "Geçmişteki borçlarımızı ödemek için geleceğe yatırım yapmaktan çok daha fazla para harcıyoruz," dedi ve ekledi: "Borcumuz daha fazla borç doğuruyor. Bu da kısır bir döngü yaratıyor."
Eski Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell ve diğerleri ABD'nin "sürdürülemez bir mali yolda" olduğunu söylese de, Kongre son yıllarda ülkenin dengesiz mali durumunu ele almak konusunda pek istekli görünmedi ve bu da kredi notlarının düşmesine yol açtı .
Uzmanlara göre, Kongre'deki Cumhuriyetçiler geçen yıl "Büyük ve Güzel Bir Yasa" (One Big Beautiful Bill Act) kapsamında borç limitini 5 trilyon dolar artırdı; bu da yasa koyucuların ABD'nin borç tavanına ulaşması sorunuyla muhtemelen 2027 yılına kadar karşılaşmayacağı anlamına geliyor. Borç tavanı, Kongre'yi zaman zaman, en son 2023'te olmak üzere , harcama seviyelerini gözden geçirmeye sevk etti .
Tahvil piyasasına etkisi
Artan ulusal borç, tahvil piyasası ve ekonomi genelinde borçlanma maliyetlerini belirleyen faiz oranları açısından önem taşımaktadır.
Salı günü 30 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı . 10 yıllık tahvil getirisi ise Trump'ın ikinci döneminin en yüksek seviyesine yakın seyretti. Yatırımcılar enflasyon endişeleri, artan kamu açıkları, kurumsal tahvil arzındaki artış ve Federal Rezerv'in faiz oranlarına ilişkin belirsizliği de içeren bir dizi faktörü değerlendirirken, tahvil getirileri bu yıl yükseldi.
Amerika Birleşik Devletleri'nin borç batağına daha da batmasıyla birlikte, yatırımcılar hükümete borç verme riskine karşılık daha yüksek bir tazminat talep ediyor. Ekonominin genelinde borçlanma maliyetlerini etkileyen tahvil getirileri de bu ortamda yükseliyor.
10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi, ipotek faiz oranlarını, otomobil kredilerini ve işletme kredisi faiz oranlarını etkiler. Daha yüksek getiriler, daha sıkı finansal koşullar anlamına gelir; bu da tüketicileri baskı altına alabilir ve işletme yatırımlarını kısıtlayabilir. Daha yüksek getiriler ayrıca hükümet için daha yüksek borçlanma maliyetleri anlamına gelir ve artan ulusal borcun ödenmesini daha pahalı hale getirir.
Sorumlu Federal Bütçe Komitesi Başkanı Maya MacGuineas yaptığı açıklamada, "40 trilyon dolarlık borç yalnızca hükümetin kayıtlarında yer almıyor; ekonominin her yerinde hissediliyor ve bir şekilde insanların ceplerine de yansıyor" dedi.
MacGuineas, "Ne kadar çok borçlanırsak, enflasyonu o kadar çok artırırız, bütçedeki diğer öncelikleri geri plana atarız ve kendimizi hem yurt içindeki acil durumlara hem de yurt dışındaki karışıklıklara karşı savunmasız bırakırız" dedi.
ABD Hazine Bakanlığı Çarşamba günü, önümüzdeki aylarda uzun vadeli tahvil geri alımlarını artıracağını duyurdu . Analistler, bunun Trump yönetiminin yükselen faiz oranları ve bunların satın alınabilirlik ve borç ödeme kabiliyetini nasıl etkileyebileceği konusundaki endişesini yansıttığını söyledi.
Bu ayın başlarında 30 yıllık ABD Hazine tahvilleri için yapılan ihalede 2001'den bu yana en yüksek getiri görüldü; bu da yatırımcıların ABD borçlarını elde tutmak için daha fazla getiri talep ettiğinin bir işareti.
2025 yılında Moody's, ABD borcunun notunu düşürerek Amerika Birleşik Devletleri'nin son mükemmel kredi notunu da ortadan kaldırdı. Notu düşürülmesine rağmen, ABD borcu hala mükemmelin bir kademe altında ve Fransa ve Japonya gibi büyük ekonomilerin borçlarından daha üst sırada yer alıyor.
Diğer hükümetler de benzer sorunlar yaşıyor. Birleşik Krallık, Fransa, Almanya ve Japonya'da, yatırımcılar harcamalar ve bütçe açıklarıyla ilgili endişelerle boğuşurken, devlet tahvili getirileri çok yıllık zirvelerde veya bu seviyelere yakın seyrediyor.
